Huigu New Materials IPO Review Meeting

Spoločnosť, ktorá má viac ako 30-percentný podiel na trhu v oblasti náterových materiálov na kovové obaly, vo svojom prospekte varovala, že jej zisky sa môžu v roku zverejnenia znížiť na polovicu.

Výbor pre kontrolu kótovania burzy cenných papierov v Shenzhene má zorganizovať zasadnutie 9. decembra s cieľom preskúmať žiadosť spoločnosti Guangzhou Huigu New Materials Technology Co., Ltd. na kótovanie GEM (ďalej len „Huigu New Materials“).
Spoločnosť zaberá viac ako 60 % trhového podielu v oblasti energeticky-úsporných náterov pre výmenníky tepla pre domáce spotrebiče a má tiež viac ako 30 % podiel na trhu v oblasti kovových obalov a hliníkových krycích náterových materiálov. V ostrom kontraste s jej jasnou trhovou pozíciou je však celkový pokles jednotkových cien produktov, vysoké pohľadávky a nehody súvisiace s bezpečnosťou výroby, ktoré viedli k dvom úmrtiam.
01 Hlavné body podnikania
Huigu New Materials sa zameriava na oblasť polymérnych materiálov a je platformou-založenou na funkčných náterových materiáloch, ktorá je založená na nezávislom výskume a vývoji. Hlavnou činnosťou spoločnosti je výskum a vývoj, výroba a predaj funkčných živíc a funkčných náterových látok.
Spoločnosť vytvorila systém priemyselného usporiadania „1+1+N“ pre štyri následné aplikačné scenáre domácich spotrebičov, obalov, novej energie a elektroniky. Spomedzi týchto štyroch oblastí je obalový biznis jedným z dôležitých pilierov spoločnosti.
Od roku 2022 do roku 2024 sa prevádzkový príjem spoločnosti zvýšil zo 664 miliónov juanov na 817 miliónov juanov. Celková hrubá marža sa zvýšila z 29,56 % na 40,68 %.
02 Postavenie na trhu
Huigu New Materials zaujíma vedúce postavenie na trhu v mnohých segmentoch funkčných náterových materiálov. Najmä v oblasti energeticky-úsporných náterových materiálov pre výmenníky tepla a hliníkových krycích náterových materiálov pre kovové obaly presahuje podiel na domácom trhu 60 % a 30 %.
V oblasti novej energetiky a elektroniky je spoločnosť jedným z mála dodávateľov v Číne, ktorí si uvedomujú domácu existenciu náterových materiálov pre kolektory prúdu a fotoelektrických náterových materiálov pre Mini LED. Tieto materiály boli použité v oblastiach, ako sú lítium-železofosfátové batérie a Mini LED obaly.
Zákaznícke zdroje spoločnosti sú-kvalitné vrátane spoločností zaoberajúcich sa domácimi spotrebičmi, ako sú Gree, Midea, Haier a Hisense, ako aj zákazníkov s obalmi, ako sú Snowflake Beer, Wang Laoji a Yinlu. To odráža praktické výsledky spoločnosti v oblasti obalových materiálov.
03 Základná technológia
Sila výskumu a vývoja Huigu New Materials je zrejmá z množstva patentov. Ku koncu júna 2025 má spoločnosť 84 autorizovaných patentov, vrátane 79 patentov na vynálezy, vrátane 2 amerických patentov na vynálezy a 2 japonských patentov na vynálezy.
Začiatkom roku 2025 spoločnosť požiadala o patent s názvom „Laserový prenosový náter a jeho spôsob prípravy“, technológiu, ktorá zvyšuje vizuálny efekt laserového prenosového náteru. To naznačuje neustálu technologickú inováciu spoločnosti v oblasti obalových a dekoračných materiálov.
Od roku 2022 do roku 2024 predstavovali výdavky spoločnosti na výskum a vývoj viac ako 6 % prevádzkových príjmov a investície do výskumu a vývoja v roku 2024 predstavovali 54,913 milióna juanov. Spoločnosť má tiež rôzne výskumné a vývojové laboratóriá s celkovou rozlohou asi 10 000 metrov štvorcových.
04 Kontroverzia a riziko
Napriek svojej pôsobivej pozícii na trhu a finančným údajom spoločnosť Huigu New Materials vo svojom prospekte varovala, že v roku kótovania môže existovať riziko poklesu zisku o viac ako 50 %. Existuje množstvo problémov, ktorým stojí za to venovať pozornosť.
Pokles cien produktov vo všetkých oblastiach je najzrejmejším rizikovým signálom. Podľa údajov prospektu, okrem obchodu s elektronickými materiálmi, ceny produktov ostatných hlavných obchodných segmentov spoločnosti počas vykazovaného obdobia klesali. jednotková cena obchodu s obalmi klesla z 23,71 juanov/kg na 20,65 juanov/kg, čo predstavuje pokles o 13,0 %. S cieľom udržať rast mohla spoločnosť prijať stratégiu „cena za objem“.
Spolu so znížením cien sa pohľadávky naďalej rozširujú. Na konci vykazovaného obdobia sa účtovná hodnota pohľadávok spoločnosti zvýšila zo 184 miliónov juanov v roku 2022 na 289 miliónov juanov v roku 2024 a podiel celkových aktív sa tiež zvýšil z 18,02 % na 22,93 %.
Zároveň je koncentrácia zákazníkov spoločnosti vysoká a na vzostupe. Počas sledovaného obdobia sa podiel predaja piatich najväčších zákazníkov naďalej zvyšoval zo 43,65 % v roku 2022 na 46,53 % v roku 2024.
Huigu New Materials mala veľkú haváriu v oblasti bezpečnosti výroby. Dňa 16. septembra 2019 došlo vo výrobnej dielni spoločnosti Guangzhou Huigu Engineering Materials Co., Ltd., ktorá je 100%-dcérskou spoločnosťou spoločnosti, k havárii chemického výbuchu, ktorá si vyžiadala smrť dvoch zamestnancov. Vyšetrovanie nehôd zistilo, že spoločnosť mala vážne problémy, ako napríklad „zodpovednosť za bezpečnosť je pozastavená hlavnou zodpovednou osobou“ a „slabé povedomie o riadení rizík“. Stojí za zmienku, že táto dcérska spoločnosť bola po pohltení a zlúčení v júni 2022 zrušená.
Kontroverzia je aj v oblasti správy a riadenia spoločností. Počas vykazovaného obdobia spoločnosť Huigu New Materials vyplatila kumulatívnu dividendu vo výške 82,2041 milióna juanov, čo predstavuje 21 % kumulatívneho čistého zisku pripadajúceho na materskú spoločnosť v rovnakom období. Spoločnosť zároveň plánuje získať 250 miliónov juanov na doplnenie pracovného kapitálu. Táto operácia získavania finančných prostriedkov na doplnenie toku pri vyplácaní veľkých dividend pritiahla pozornosť trhu.
V materiálovom systéme Huigu New Materials sú obalové nátery jedným z odvetví, ktoré najlepšie odrážajú technický obsah. Kovový obalový materiál s hliníkovým uzáverom vyvinutý spoločnosťou sa používa pri obaloch-známych značiek nápojov, ako sú Snowflake Beer a Wang Laoji.
Spoločnosť Huigu New Materials v prospekte uviedla, že nezávislý výskum a vývoj spoločnosti vyriešil množstvo kľúčových technických problémov vrátane spracovania antibakteriálneho akrylového náteru a živicových materiálov na-vodnej báze. Podľa databázy patentov spoločnosť požiadala o patenty súvisiace s obalovými materiálmi, ako sú „povlaky kondenzátorov s odolnosťou proti hlbokému ťahaniu a ne-žltnutím a metódami prípravy pri vysokých teplotách“.
Existuje veľa možností pre budúcnosť Huigu New Materials. Na jednej strane má spoločnosť zrejmé technické prednosti a postavenie na trhu najmä v oblasti obalových materiálov; Na druhej strane, problémy ako klesajúce ceny produktov, vysoká koncentrácia zákazníkov a bezpečnostná história výroby vrhli tieň na jej cestu ku kótovaniu.
Vyhliadky spoločnosti na kótovanie budú v konečnom dôsledku závisieť od toho, ako regulačné orgány zvážia jej technickú silu s rizikovými faktormi. Pre investorov nemusia byť tie lesklé nátery na obaloch len materiálom na ochranu produktu, ale aj dôležitým dôkazom toho, či sa firma dokáže úspešne presadiť na kapitálovom trhu.